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000793股票存在客户推迟提货或取消订单的情况

股票配资 亿资途 2周前 (04-05) 3次浏览 已收录 0个评论

000793股票存在客户推迟提货或取消订单的情况。

事件:

公司发布 2020 年度报告,全年实现营业收入 286.33 亿元,同比增长 13.57%;实现归母净利润 11.46 亿元,同比增长 6.37%;实现扣非归母净利润 8.72 亿元,同比增长 11.65%。公司 2020 年度拟向全体股东每 10 股派 1.30 元(含税)。

点评:

国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可000793股票存在客户推迟提货或取消订单的情况以长期看好。

主业实现较快增长,外贸业务受疫情影响明显:2020 年公司主营业务三大板块中,航空发动机及衍生产品收入实现较快增长,主要受益于军机发动机需求提升带动产品交付及修理业务增加,实现收入 262 亿元,同比增长 18.79%;外贸出口因受新冠疫情影响,存在客户推迟提货或取消订单的情况,实现收入 15 亿元,同比减少41.41%;非航空产品及服务业由于客户需求增加,新产品占比提高,发展态势良好,尤其是工贸型子公司材料销售收入增加,实现收入 5.93 亿元,同比增长 88.32%。

000793股票存在客户推迟提货或取消订单的情况提升管理,重视研发:销售费用同比降低 7.35%,主要是部分产品返厂修理费用同比减少。管理费用同比降低 10.89%,主要是子公司改革费用、租赁费、差旅费等同比减少。研发费用同比增长 6.38%,主要是研发课题增加。财务费用同比降低26.93%,主要是 2020 年带息负债规模下降,导致利息支出同比减少,以及受国际汇率变动影响,汇兑净损失同比增加。整体期间费用率同比下降 2.54PCT。

各业务毛利率均出现一定程度的降低:航空发动000793股票存在客户推迟提货或取消订单的情况机及衍生产品毛利率同比降低1.99PCT,主要由于公司产品结构调整,部分产品制造成熟度不高;外贸出口毛利率同比降低 1.32PCT 主要由于产量减少,固定成本占比增加;非航空产品及其他业务毛利率同比降低 11.78PCT 主要由于部分低毛利产品销售增加。综合毛利率同比下降 1.72PCT。

积极备货,现金流同比减少:资产负债表中,应收票据较 2020 年初增长 115.42%,主要由于客户以票据结算货款。应付票据较 2020 年初增长 27.45%,主要由于产量增加,采购货款以票据方式结算。以上科目的变化反映公司正在积极备货,为后续的生产做准备。经营活动产生的现金流量净额同比下降 29.17%,主要由于销售回款同比减少。

制定合理目标,努力超额完成:2020 年度公司实际营业收入完成了年度预算的108.05%,归属于母公司所有者的净利润完成预算值的 106.11%。2021 年公司预计实现营业收入 318 亿元,其中:航空发动机及衍生产品收入 299 亿元,外贸出口转包收入 13 亿元,非航空产品及其他业务收入 3 亿元;预计实现归母净利润 12 亿元。我们认为国防建设需求明确叠加公司积极扩产,公司有较大可能完成 21 年度发展目标。

资产减值损失对业绩影响较大:2020 年公司资产减值损失 3.7 亿元,同比增长251.31%。主要原因为:1)存货跌价准备增加 1.8 亿元,原因是部分产品更新换代、计划调整、设计更改导致存货出现减值迹象;2)在建工程减值准备增加 8366 万元,原因是对在建项目中无法使用的部分计提减值。较大额度的资产减值损失对 20 年业绩产生了较为明显的负面影响。


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